• [N2 뷰] 구형 'DDR4'가 차세대 'DDR5' 보다 가격 비싼 속사정

  [뉴스투데이=전소영 기자] DRAM(D램) 시장은 AI(인공지능)시대 패러다임이 바뀌어 HBM(고(高)대역폭메모리)과 DDR5(더블데이터레이트5) 등 고사양 메모리 비중이 커지는 추세다. 21일 글로벌 시장조사업체 카운터포인트리서치에 따르면 SK하이닉스는 올해 1분기 D램 시장에서 시장점유율 36%을 차지해 지난 30여년간 왕좌를 지킨 삼성전자를 제치고 1위를 차지했다. 이는 'SK하이닉스의 독무대'로 평가받는 HBM 시장 성장세가 영향을 미친 것으로 풀이된다. 이에 따라 업계는 오는 2028년까지 전체 D램 시장에서 HBM 비중이 30% 이상 차지할 것으로 전망한다. 이처럼 D램 시장은 DDR4 등 레거시(구형) 메모리에서 차세대 메모리로 바뀌는 세대교체 흐름이 뚜렷해지고 있다. 이런 가운데 최근 레거시 제품 가격이 최신 제품보다 비싼 '가격 반란'이 일어나 그 배경에 관심이 모아지고 있다. 시장조사업체 디램익스체인지(DRAMeXchange)에 따르면 이달 16일 기준 DDR4(16Gb·2Gx8) 현물거래 가격은 6.06달러로 집계됐다. 이는 같은 기간 5.85달러를 기록한 최신 제품 DDR5(16Gb·2Gx8)보다 가격이 비싼 셈이다. 이에 따라 DDR4는 전주 대비 13.2% , 직전 월 대비 39.2% 가격이 올랐다. 이에 비해 DDR5는 전주 대비 3.7%, 직전 월 대비 6.0% 늘어나는 데 그쳤다. 디램익스체인지는 애초 2분기 DDR4 계약 가격을 직전 분기 대비 서버용은 5∼10%, PC용은 3∼8% 상승할 것으로 점쳤다. 그러나 최근 DDR4 인기를 고려해 가격 인상폭을 서버용은 18∼23%, PC용은 13∼18% 오를 것으로 내다봤다. 일반적으로 현물거래 가격은 대리점을 통해 일시적으로 형성된 가격으로 시장은 이를 토대로 제품 수급 현황을 점검한다. 시장에서 최신 제품 가격이 더 비싼 점을 감안할 때 DDR4 수급 현황이 녹록지 않다는 것을 보여주는 대목이다. DDR4는 주로 중저가 노트북이나 PC, 서버 등에 주로 사용된다. 업계에서는 D램 제조 업체들이 DDR4 생산을 올해안에 끝낼 예정인 가운데 도널드 트럼프 미국 행정부의 반도체 관세 영향까지 겹쳐 고객사들이 앞다퉈 DDR4 사재기에 나선 데 따른 것으로 풀이한다. 업계 관계자는 <뉴스투데이>에 “현재 D램 시장에서 AI용 고사양 제품 수요가 증가하고 있다"라며 "이에 따라 "삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 등 주요 메모리 공급사들이 수익성이 큰 제품을 더 많이 공급하기 위해 HBM과 DDR5 생산에 집중하고 있는 상황”이라고 설명했다. 그는 "이들 업체들이 DDR4 생산 중단 시기를 명확하게 밝히지 않고 있지만 생산량을 점점 줄이는 방침을 검토중인 것으로 알려졌다"라며 "이에 따라 레거시 제품을 조달해야 하는 고객사는 DDR4를 비싼 가격이라도 미루 구입해 확보하려는 분위기"라고 덧붙였다. 이와 함께 미국의 상호 관세 부과 조치와 90일 유예 기간도 DDR4 가격을 올리는 요인으로 작용한다. 트럼프 대통령은 스마트폰·PC·메모리칩 등을 상호관세 부과 대상에서 제외했지만 반도체는 별도 관세를 부과할 가능성이 크다. 이 같은 상황을 고려해 PC 제조사들이 제품 생산과 출하를 앞당기고 있다는 분석이 나온다. 이처럼 공급 축소에 따른 레거시 메모리 가격 반등은 D램 생산 업체의 올해 2분기 실적에도 반영될 것으로 예상된다. 특히 HBM이 D램 매출의 절반 이상을 차지하는 SK하이닉스보다 삼성전자에게 그 효과가 더욱 두드러질 것으로 점쳐진다. 다만 레거시 메모리 제품의 가격 반등은 오랫동안 이어지지는 않을 것이라는 게 업계 전망이다. 업계 관계자는 “중국이나 대만 업체도 DDR4를 생산하고 있지만 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 등 메이저 3사가 공급의 90%를 차지하기 때문에 이들이 DDR4 생산을 중단하면 공급난이 심화된다"라며 "문제는 이들이 수익성이 큰 DDR5에 주력해 결국 DDR4 수급이 차질을 빚는 데 따른 현상"이라고 설명했다. 그는 "DDR4 공급량이 줄어들고 있지만 최근 반도체 흐름이 DDR5 등 고성능 메모리 수요가 갈수록 늘고 있는 추세"라며 "이에 따라 올해안에 DDR4 가격 인상이 둔화하고 메모리업계가 DDR5로 전환하는 계기를 마련할 것"이라고 덧붙였다.

• 한화그룹, 사장단 일부 인사 단행...경영지원실장에 여승주 부회장

  [뉴스투데이=유한일 기자] 여승주 한화생명 부회장이 한화그룹 경영지원실장으로 내정됐다. 또 권혁웅 전 한화오션 부회장과 이경근 한화생명금융서비스 사장은 한화생명 각자대표로 이동한다. 한화그룹은 20일 이 같은 내용의 사장단 일부 인사를 단행했다. 경영지원실장으로 내정된 여승주 부회장은 재무통 및 전략통의 금융 전문가다. 김승연 한화그룹 회장을 보좌하는 경영지원실장을 맡아 그룹의 미래비전 수립 및 글로벌 비즈니스를 지원하게 된다. 여승주 부회장은 1960년생으로 한화생명 전략기획실장, 한화그룹 경영 기획실 전략팀장, 한화투자증권 대표이사, 한화생명 사업총괄을 역임한 뒤 2019년 한화생명 대표이사에 선임돼 7년째 한화생명을 이끌고 있다. 그는 2023년 사업 성과를 인정받아 부회장으로 승진했다. 한화생명 각자대표로 내정된 권혁웅 전 부회장은 카이스트 박사 출신으로 40년 간 한화에너지, 한화토탈에너지스, 한화오션 대표이사 등 주요 보직을 거친 전문 경영인이다. 한화그룹은 인공지능(AI) 시대를 맞아 한화생명의 사업 다각화와 지 속 성장을 이끌어나갈 것으로 기대하고 있다. 이경근 사장은 정통 보험영업 전문가로 영업현장에 대한 경험과 이해가 풍부하다. 한화생명 기획실장 및 보험부문장 등을 지냈다. 2022년 11월 한 화생명금융서비스 대표 부임 이후 회사가 흑자 전환하며 GA업계 1위로 자리매김했다.

• “삼성전기, 유리기판·휴머노이드 등 신사업 추진 기대”<대신證>

  [뉴스투데이=전소영 기자] 삼성전기가 AI·전장 산업 확대에 따른 수혜 기대감이 커지고 있다. 대신증권은 20일 ‘삼성전기-유리기판, 휴머노이드 등 신사업의 추진 / 밸류에이션 재평가’ 리포트를 통해 이 같은 의견을 냈다. 투자 의견은 매수, 목표 주가는 18만원을 유지했다. 리포트에 따르면 삼성전기는 삼성전자와 협력으로 AI 시대 맞춰 유리기판 사업을 추진한다. 이미 유리기판의 시생산 라인을 구축, 애플 등 글로벌 반도체 기업을 대상으로 샘플을 제공한 상황이다. 양산화 목표 시기는 오는 2027년이다. 대신증권은 “삼성전자가 반도체 양산 공정에 유리기판 적용을 위해 관련 업체와 협력을 모색하고 있는 만큼 첨단 패키징 경쟁력을 높이는 전략에서 삼성전기가 수혜가 예상된다”고 말했다. 삼성전기는 2026년 하반기, 양산화의 설비투자가 진행될 것으로 전망된다. 초기 AI 서버용 유리 코어 기판 추진 이후에 유리 인터포저 영역까지 공급할 계획이다. 또 2026년 자율주행과 휴머노이드 성장에 맞춰 MLCC, FC BGA, 카메라모듈의 응용처별 포트폴리오 다변화에도 방점을 두고 있다. 대신증권은 “다수의 카메라를 채택 동시에 고화소 추구가 점진적으로 진행하고 있다. 모바일 경험과 솔루션을 동시에 제공한다”며 “MLCC는 자율주행 핵심인 라이다(LiDAR) 시스템에 필요한 초소형 고전압 MLCC 개발 및 양산을 추진한다”고 말했다.

• [체험기] 바디프랜드, 업계 최초 '뷰티 디바이스+안마의자' 두 토끼 잡았다

  [뉴스투데이=전소영 기자] 2000년대 태동한 국내 안마의자 시장은 2007년 바디프랜드 등장과 함께 본격적인 성장 궤도에 올랐다. 이후 다양한 브랜드가 쏟아지면서 안마의자 시장이 2012년 매출액 2000억원 규모로 커져 이른바 ‘K-안마의자’ 호황기를 맞았다. 그러나 호황기와는 달리 새로운 혁신 기술이 탑재된 신제품에 대한 시장의 갈증은 해소되지 않았다. 이런 가운데 바디프랜드가 2022년 좌우 다리부가 따로 움직이는 ‘로보틱스 테크놀로지’를 세상에 처음 선보이며 ‘헬스케어로봇’ 시장이 새로운 지평을 열었다. 이후 지난 3년여간 헬스케어로봇은 안마의자 시장에서 큰 반향을 일으켰다. 여러 가지 대내외 불확실성과 경기침체로 시장 상황이 어려운 가운데 헬스케어로봇은 안마의자 시장의 40%를 차지하면서 안마의자 시장 판도를 바꿨기 때문이다. 기존에 없는 혁신 헬스케어로봇을 내놓기 위해 끊임없이 연구개발(R&D)에 주력해온 바디프랜드는 최근 뷰티 디바이스를 접목해 '세상에 없는' 안마의자로 시장을 놀라게 했다. 바디프랜드는 이달 초 인체적용시험에서 효과가 입증된 뷰티케어를 한번에 할 수 있는 에스테틱 헬스케어로봇 ‘퀀텀 뷰티캡슐(QUANTUM BEAUTY CAPSULE)’을 출시했다. '뷰티케어’와 ‘헬스케어’가 결합한 하이엔드 솔루션인 셈이다. 이에 따라 <뉴스투데이>는 바디프랜드 하이엔드 솔루션 ‘퀀텀 뷰티캡슐’을 직접 체험해보기 위해 서울 강남구 도곡동 바디프랜드 본사 라운지를 방문했다. 20일 관련 업계에 따르면 퀀텀 뷰티캡슐은 바디프랜드 최상위 모델 ‘퀀텀’을 기반으로 피부, 두피 고민까지 모두 해결할 수 있는 뷰티 기술을 접목해 탄생했다. 퀀텀 뷰티캡슐은 피부와 두피 개선 효과가 있는 특수 설계된 라이트 케어 모듈이 LED(발광다이오드)를 비추는 방식이다. 기자가 기기를 체험하기에 앞서 우려한 점은 눈부심이었다. 눈을 감고 편안하게 마사지를 받는 게 최선이지만 스마트폰을 사용해 급한 업무를 처리하려는 수요도 충분히 있을 수 있기 때문이다. 눈을 떴을 때 모듈에서 발사되는 LED가 자칫 눈에 부담을 주지 않을까 걱정했지만 실제 사용해 보니 불편함은 전혀 없었다. 무엇보다 그동안 사용해본 뷰티 디바이스는 얼굴에 씌우는 마스크나 손에 들고 얼굴 전체를 미는(롤링) 형태 기기가 일반적이었다. 그러나 퀀텀 뷰티캡슐은 헤드 쪽에 장착돼 앞위로 움직이며 공중에서 얼굴이나 두피에 LED를 발사하는 방식을 활용해 사용하는데 편리했다. 그동안 등장한 뷰티 디바이스는 LED가 색상에 따라 피부에 침투하는 깊이가 달라 서로 다른 효과를 내는 점을 착안해 다양한 LED 색상을 적용해 왔다. 퀀텀 뷰티캡슐도 앞으로 이 같은 점을 보완하면 소비자 만족도가 더 커질 것으로 예상된다. 바디프랜드는 현재 다양한 혁신 기술을 연구하고 검토하고 있어 뷰티캡슐이 시장에 안착하면 이같은 고객 수요를 반영할 수 있을 것으로 보인다. 뷰티캡슐은 단 한번 체험해 눈에 띄는 효과가 있었다고 말하기는 어렵다. 그러나 한국피부과학연구원이 사전 실험해 보니 효능이 입증됐다. 한국피부과학연구원이 성인남녀 33명을 대상으로 실시한 시험 결과에 따르면 이 제품의 ‘피부 라이트 케어’와 ‘두피 라이트 케어’ 모드를 주 3회 이상 8주 동안 사용해보니 빗질에 의해 끊어진 △모발 감소(56.65%) △두피 진정(7.57%) △피부 탄력(4.17%) △피부 보습(35.15%) △피부결(10.55%)·피부 광채(3.07%) 개선 효과가 있는 것으로 나타났다. 이와 함께 테라피(치료) 효과를 극대화하는 마사지 패턴도 눈에 띄었다. 피부 라이트 케어 모드는 어깨를 에어백으로 고정하고 척추 기립근을 지압으로 밀어 고개가 젖혀 LED가 얼굴 정면에 비춰져 얼굴을 최대한 고르게 관리하는 효과가 있다. 두피 라이트 케어 모드는 사용자 다리를 들어 올리고 목과 어깨, 발 등 전신을 에어백으로 마사지해 긴장된 근육을 풀어줘 혈액순환에 도움을 주며 두피 개선에도 긍정적 영향을 미친다. 바디프랜드는 뷰티 디바이스를 이번 신제품의 강점으로 내세웠지만 퀀텀의 로보틱스 테크놀로지 우수성을 그대로 계승한 점도 주목할 만하다. 특히 사용자 사용이력을 담은 빅데이터를 기반으로 한 AI 추천 마사지 기능을 탑재해 더욱 개인화한 맞춤형 마사지를 제공한다. 특히 나이와 키, 몸무게 등을 입력하면 이를 기반으로 사용자 체형을 읽고 이에 적합한 마사지를 추천한다. 또한 AI를 통해 51개 최다 마사지 모드가 탑재돼 그때그때 원하는 마사지 부위 등을 구체적으로 설정할 수 있는 점도 장점이다. 로보틱스 테크놀로지 기술은 스트레칭에서 진가를 발휘했다. 기자는 낮엔 다리를 꼬고 앉아 보내는 시간이 많고 퇴근 이후에는 헬스와 트램폴린(방방이) 운동을 취미로 하고 있어 하체 집중 케어를 선택했다. 다리 후면부는 평소 일상에서도 다리를 쭉 펴 늘려주는 방식으로 스트레칭을 한다. 그러나 다리 전면부는 다리를 뒤로 접어 허벅지를 늘려주는 정도에 그쳐 부족함을 느껴왔다. 퀀텀 뷰티캡슐에 적용된 로보틱스 테크놀로지 기술은 다리를 아래로 당겨 허벅지부터 정강이 근육까지 전면부 전반을 늘려 평소 느끼지 못한 시원함을 선사한다. 여기에 돌기 에어백까지 더해져 종아리, 발등, 발뒤꿈치 등 디테일한 부위까지 놓치지 않고 마사지해 피로 회복력을 끌어올렸다. 바디프랜드 관계자는 <뉴스투데이>에 “기존 안마의자에서 찾아볼 수 없었던 특수 기능과 디자인에 퀀텀 뷰티캡슐을 접한 이들은 호기심에 라운지로 들어와 구경하고 체험까지 하는 경우가 많다”라며 “가장 프리미엄 모델 중에서도 고가 제품이다 보니 출시 전 수요에 대한 우려가 있었지만 애초 기대 이상으로 관심몰이를 하는 중”이라고 말했다. 바디프랜드에 따르면 6월 5일 정식 출시된 뷰티 캡슐은 초기 판매량이 하루 평균 10대에 이른다. 합리적인 가격에 이앤드 마사지 성능까지 갖춰 출시 8개월여만에 1000억원을 돌파하는 등 최고 인기 제품으로 평가받는 '팔콘(Falcon)'과 비교하면 뷰티 캡슐은 가격이 비교적 비싸지만 판매량이 적지 않다는 평가를 받는다. 이에 따라 바디프랜드는 뷰티 캡슐의 올해 하반기 판매량을 월 평균 500대로 목표를 세웠다. 물론 최근 경기상황이 녹록지 않다. 경기침체가 지난해에 이어 올해에도 이어질 전망이기 때문이다. 특히 올해 1분기는 지난해 12월 계엄 사태와 대통령 탄핵 여파로 내수 시장이 꽁꽁 얼어붙어 업계 전반이 어려운 상황에 처했다. 그러나 바디프랜드는 이번 퀀텀 뷰티캡슐을 포함한 차별화 제품을 계속 선보여 시장의 문을 계속 두드릴 계획이다. 이를 보여주듯 바디프랜드는 마사지 장치 기술 고도화에 주력하는 모습이다. 올들어 지금까지 △발바닥과 발바닥 중앙 용천혈 지압·마사지 △엄지와 검지 손가락 사이 합곡혈 집중 지압·마사지 △‘독립 거동 다리 마사지부에 대한 제어값을 결정하는 마사지 장치’ 등 특허 기술을 계속 내놓고 있다. 바디프랜드 관계자는 “올해에도 프리미엄 시장 수요는 이어질 것으로 여겨 헬스케어로봇 기술 고도화를 위한 R&D(연구개발)을 지속할 것”이라며 “이에 따른 AI 헬스케어로봇 ‘733’과 같은 혁신 신제품을 연이어 출시해 차별화된 제품에 대한 고객 경험을 강화하는 방향으로 사업을 펼치겠다”라고 말했다.

• UTC인베, 스텔스 무인기 스타트업 에이디시스템 투자 단행

  [뉴스투데이=임성지 기자] 국내 유력 벤처캐피탈(VC) UTC인베스트먼트가 방산 무인기 스타트업 에이디시스템에 10억원 규모의 투자를 단행했다. 2019년 설립된 에이디시스템은 항공 방산 스타트업으로 설계부터 양산까지 무인기 개발 전 공정을 자체 수행할 수 있는 내재화 기술력을 갖추고 있다. 에이디시스템의 대표 제품인 AD-3000은 국내 주요 방산 선도사들로부터 성능을 검증받아 실전 정찰용 무인기로 채택되었으며 레이더 반사면적(RCS)을 90% 이상 감소시키는 스텔스 기능과 최대 90분 이상 장기 체공 능력을 보유하고 있다. 특히, 탐지 회피를 위해 공기역학적으로 불리한 각진 외형, 복잡한 곡면 설계, 무거운 스텔스 도료 도포를 감내하면서도 항속력과 성능을 모두 확보해낸 점은 에이디시스템의 기술적 차별성이다. 최근 러시아-우크라이나 전쟁을 계기로 전 세계적으로 드론의 군사적 활용도가 급증하고 있으며 국내에서도 국방부가 드론작전사령부를 신설하고 관련 예산을 확대하는 등 무인 전력 강화에 속도를 내고 있다. 에이디시스템은 AD-3000의 성공을 기반으로 정찰 뿐 아니라 타격까지 가능한 차세대 무인 공격기 AD-4000 개발에 착수했다. AD-4000은 레이더 반사율을 극도로 낮추고 무기 탑재 플랫폼을 동시에 구현하는 완전 스텔스 기체로 공격형 무인 전력의 핵심 플랫폼으로 기대를 모으고 있다. 앞서 에이디시스템은 지난해 JB벤처스로부터 3억원 가량의 시드(Seed) 투자를 유치했으며, 같은해 딥테크팁스(TIPS)에도 선정되는 등 경쟁력을 입증했다. 이번 투자를 단행한 이길훈 UTC인베스트먼트 부장은 “군사적 실전 활용이 가능한 스텔스 성능과 고하중 구조, 우수한 항속 성능까지 겸비한 무인기를 상용화 한 것은 기술적으로 매우 도전적인 과제”라며 “에이디시스템은 이 복합적인 요구사항을 충족시키며 단순 연구용이 아닌 전력화 목적의 실물 납품이 이뤄진 국내 유일 스텔스 무인기라는 점에 주목했다”고 투자 배경을 밝혔다.

• “LG전자, B2B 확대·HVAC 등 향후 신사업 강화에 주목해야”<대신證>

  [뉴스투데이=전소영 기자] LG전자가 2분기 미국 관세와 TV, 에어컨(B2C)의 판매 부진으로 종전 추정 대비 수익성이 둔화한다는 전망이 나왔다. 박강호 대신증권 연구원은 19일 ‘LG전자-2Q 부진하나 체질 변화,저평가는 매력적!’ 리포트를 통해 이 같은 의견을 냈다. 투자의견은 매수를 유지하고, 목표주가는 11만5000원으로 하향 조정했다. LG전자만(별도)의 영업이익은 8241억원으로 종전 추정 8791억원을 하회 추정, 전체 매출연결)은 21조7000억원으로 종전 추정 21조9000억원을 소폭 하회를 예상했다. 2025년 주당순이익(EPS)을 종전 대비 4.8% 하향했다. 박 연구원은 “2분기 MS 사업 부진과 예상을 하회하는 글로벌 TV 판매가, LCD 패널 등 원가 상승으로 영업이익률은 하락, 글로벌 물가 상승 및 관세 영향이 가전에 부담으로 작용할 것”이라고 분석했다. 다만 대신증권은 2분기 실적 부진이 추가적인 주가 하락으로 연결보다, 향후에 반등 요인에 더 주목할 시기로 판단해야 한다고 제시했다. 박 연구원은 “밸류에이션의 저평가 구간 및 B2B 확대, HVAC 등 신사업 강화 속에서 프리미엄 제품 경쟁력은 확대 중으로 판단된다”며 “2025년 하반기에 관세 영향이 최소화된 결과(실적)을 보이면 주가의 레벨업, 재평가를 예상한다”고 전망했다.

실시간 산업 기사

• "대한항공 1분기 비용 부담에 실적 부진 "<하나證>

  [뉴스투데이=최현제 기자] 대한항공이 올해 1분기 예상 수준의 매출을 올렸지만 비용 증가가 수익성을 압박해 영업이익이 시장 기대치를 크게 밑돌았다는 분석이 나왔다. 안도현 하나증권 연구원은 14일 '대한항공-운임 상승보다 일찍 찾아온 비용 증가'라는 제목의 리포트를 내고 이 같은 의견을 냈다. 리포트에 따르면 대한항공은 올해 1분기 별도 기준으로 매출 3조 9559억 원, 영업이익 3509억 원을 기록해 시장 기대치를 밑도는 실적을 발표했다. 지난해 같은 기간과 비교하면 매출은 4% 증가했지만 영업이익은 20% 감소해 수익성 측면에서 부진한 흐름을 보였다. 안도현 연구원은 "국제선 여객 운임은 km당 124원으로 지난해와 비슷한 수준"이라며 "여객 수요 증가로 여객 매출이 4% 늘었지만 비용 증가가 실적에 부담을 줬다"고 말했다. 안 연구원은 "화물 부문은 1분기까지 견조했다"라며 "화물 운임은 km당 516원으로 전년 동기 대비 12% 상승했지만 물동량(CTK)은 6% 감소해 화물 매출 증가폭은 6%에 그쳤다"라고 설명했다. 이는 인건비, 공항 운영비, 감가상각비 등 주요 비용 항목이 일제히 증가한 데 따른 것이다. 특히 인건비는 일회성 격려금 지급과 전년도 기저효과로 13% 올랐고 공항 및 화객 관련 비용은 환율 상승과 조업단가 인상에 8% 늘었다. 감가상각비 역시 신형 항공기 도입과 노후 항공기 퇴역 영향으로 21% 증가했다. 이 가운데 일부는 일회성이 아닌 구조적 비용 증가로 분석돼 향후 수익성 전망에 부담이 될 전망이다. 그는 "올해 2분기부터 매출 측면에서도 부담이 예상된다"라며 "미국이 중국산 제품에 대한 관세를 최대 145%까지 올리고 800달러 미만 상품에 적용한 면세 혜택이 없어져 중국발(發) 미국행 화물 수요, 특히 이커머스 기반 물동량이 크게 위축될 것으로 보인다"라고 내다봤다. 그는 또 "이에 따라 대한항공 2분기 화물 운임은 전년 동기 대비 5%, 전 분기 대비 10% 하락한 km당 465원 수준으로 예상되며 CTK도 10% 감소가 전망된다"라며 "결과적으로 2분기 화물 매출은 전년 동기 대비 15% 줄어들 가능성이 높다"라고 전망했다.

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  2025-04-14

• “IMO 탄소세 규제, 선박 교체 사이클 단축...조선업 수혜”<SK證>

  [뉴스투데이=유한일 기자] 국제해사기구(IMO)가 선박 온실가스 감축을 위한 중기조치를 승인한 게 국내 조선업에 반사이익으로 작용할 것이란 관측이 나왔다. 강한 환경 규제로 글로벌 선박 교체 주기가 짧아지면서 수요도 늘어날 것이란 분석이다. 한승한 SK증권 연구원은 14일 보고서에서 “지난 7~11일 간 열린 IMO 해양환경보호위원회(MEPC) 83차 회의 결과로 온실가스(GHG) 감축 중기조치인 ‘탄소세’가 결정됐다”며 “선주 및 선사에 실질적인 타격을 줄 수 있는 금전적 규제가 오는 2027년 3월부터 발효될 예정”이라고 말했다. 한 연구원은 “오는 2027년 1월 1일부터 운항 데이터 측정을 통해 선박이 배출한 온실가스를 기존 TtW(연료탱크부터 배출까지)에서 WtW(연료 전 주기) 기준으로 명시했다는 점은 매우 고무적”이라며 “이를 기반으로 선박 당 온실가스 배출량 측정해 ‘GFI(온실가스 연료 집약도)’ 수치로 나타낸다”고 설명했다. 이어 “선박은 오는 2028년 6월까지 GFI 등록소에 보고해 기준치 초과 정도에 따라 3단계로 나눠 판정을 받게 된다”며 “타격이 클 선종으로는 대규모 신조 발주와 친환경 비중이 낮은 피더(Feeder) 컨테이너선, 석유화학제품운반선(MR탱커), 구형 LNG운반선(LNGC), 벌크선, 초계함(PCC) 중심일 것으로 판단된다”고 말했다. 그러면서 “IMO의 환경규제가 과거 하락 사이클 막바지에 상승 모멘텀 재료로 쓰였다가 빠르게 사라지며 실망감을 안겨줬던 것과 달리 이번 중기조치인 탄소세는 실질적인 타격을 줄 수 있는 규제로서 글로벌 선박 교체 사이클을 견인할 ‘진짜’ 모멘텀”이라고 평가했다. 한 연구원은 “이번 규제를 통해 글로벌 선박 친환경 교체 수요는 빠른 속도로 확대될 것으로 예상되며 이는 기존 25~30년 주기의 노후선대 교체 사이클을 앞당기는 요인으로 작용할 것”이라며 “국내 조선사뿐만 아니라 조선 기자재, 애프터마켓(AM) 사업까지 대부분의 서플라이체인(공급망)이 수혜 받을 것”이라고 내다봤다. SK증권은 조선업에 대한 비중확대(Overweight) 의견을 유지했으며 최선호주로는 HD현대미포(010620)와 한화오션(042660)을 지목했다.

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  2025-04-14

• [N2 뷰] 항공업계, 환율 급등 따른 운영비 부담에 '빨간불'

  [뉴스투데이=최현제 기자] 원·달러 환율과 원·엔 재정환율이 도널드 트럼프 미국 대통령이 펼치는 '관세 전쟁' 영향으로 가파르게 오르면서 항공업계가 비명을 지르고 있다. 환율 급등으로 특히 항공사 재무 부담이 크게 늘어나고 있기 때문이다. 이를 보여주듯 지난 11일 오후 5시 현재 원·달러 환율은 1437.40원, 원·엔 재정환율은 1005.07원으로 고공행진을 거듭하고 있다. 13일 관련업계에 따르면 항공업계가 이처럼 환율 급등에 타격을 입는 것은 달러화로 운용비 대부분을 결제하기 때문이다. 즉 항공사는 △항공기 리스료 △항공유 △정비 부품 구입에 따른 운영비를 달러로 지불한다. 이에 따라 환율이 급등하면 이에 따른 비용 부담이 커져 회사 수익성에 타격을 줄 수 밖에 없다. 항공업계 관계자는 <뉴스투데이>에 "대한항공과 같은 대형항공사는 환율이 100원 오를 때 약 6300억 원의 평가손실이 발생할 수 있다"라며 "다른 항공사는 환율 손익 구조를 공개하지 않고 있지만 대한항공과 유사한 재무 부담을 느낄 것으로 점쳐진다"라고 설명했다. 특히 저비용항공사(LCC)는 이 같은 환율 상승에 더욱 민감하다. LCC는 수익 대부분을 국내 노선 중심이라는 점에서 원화로 벌어들이지만 항공기 리스료나 유류비, 정비비 등 주요 지출은 달러로 나간다. 이처럼 수익은 원화, 지출은 달러라는 구조에서 LCC는 환율이 조금만 올라가도 원화 대비 실질 비용이 급증할 수 밖에 없다. 여기에 더해 국제유가 급등도 항공업계에 타격을 주는 대목이다. 5월물 서부텍사스산원유(WTI)는 11일(현지시간) 뉴욕상업거래소(NYMEX)에서 배럴당 60.82달러로 마감해 전일 대비 1.17% 상승했다. 트럼프 미국 대통령이 중국에 대한 관세는 총 145%로 올리면서 중국을 뺀 다른 국가에 국가별 상호 관세를 90일간 유예하고 10% 기본 관세만 부과하겠다고 전격 발표해 국제 경기침체에 대한 불안감이 줄어들어 유가가 배럴당 60달러대를 유지하고 있다. 업계 관계자는 "국제 유가 상승에 환율 상승까지 겹쳐 항공사 재정 부담은 더욱 악화되고 있다"라며 "특히 LCC는 원화 수익 구조에 비해 달러 지출이 많아 환차손에 민감하게 반응한다"라고 설명했다. ■ 달러 지출 많은 항공사, 환율 상승에 ‘직격탄’ 항공사가 환율 급등에 특히 취약한 대표적인 예가 항공기 리스료다. 대다수 항공사는 항공기를 구매하지 않고 장기 임차(리스)하는 방식을 택한다. 이에 따른 비용은 달러로 지불한다. 여기에 항공유 역시 국제 시장에서 달러 기준으로 거래된다. 국제 유가가 하락해도 환율이 오르면 원화로 환산된 유류비는 오히려 증가할 수 있다는 얘기다. 항공기 정비에 필요한 부품이나 기내 서비스 물품도 대부분 해외에서 들여오기 때문에 환율이 오르면 물류비와 수입 단가도 덩달아 올라간다. 이에 따라 항공업계는 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 팬데믹(대유행) 이후 리오프닝(운항 재개)으로 항공 수요가 늘어나 한때 함박웃음을 지었지만 환율에 따른 고정비용 증가와 국제 유가 급등이라는 이중고를 겪고 있다. 이러한 문제를 해결하기 위해 항공업계는 환차손을 줄이기 위해 일부 외화 자산을 보유하거나 환율 변동에 대비한 헤지 전략을 펼치고 있다. 그러나 이는 자금 여유가 있는 대형항공사에 해당하는 이야기다. 저비용항공사는 구조적으로 이를 감당하기 쉽지 않다. 업계 관계자는 “유가보다 환율이 더 무섭다는 말이 괜히 나온 게 아니다”라며 “최근처럼 원·달러 환율과 원·엔 재정환율이 급등하면 실적 타격은 불을 보듯 뻔하다”라고 털어놨다. 환율 급등은 또한 항공사 간 체력 차이를 더 크게 벌릴 수 있는 요인이 된다. 업계 관계자는 "대한항공이나 아시아나항공 같은 대형항공사(FSC)는 국제선이 많아 환율 상승에 따른 부담이 적지 않지만 선물환, 통화 스왑 등 파생상품과 외화 자산·부채 매칭 등을 통해 환차손을 줄이는 헤지전략을 펼치고 있다"라고 설명했다. 그는 "그러나 LCC는 FSC처럼 환헤지 전략이 두드러지 않은 데다 항공기 리스 계약은 물론 항공유, 정비부품까지 달러로 지불해 타격이 더 큰 편"이라고 덧붙였다. ■ 엔화 강세로 일본 수요 위축…노선 전략 수정 불가피 달러화 급등에 이어 엔화 강세마저 이어져 일본 여행 수요가 줄어들 조짐을 보이고 있다. 이에 따라 항공사들은 노선 전략을 다시 짜는 등 대응책 마련에 부심하는 모습이다. 원·엔 재정환율은 올해 초만 해도 900원대 초반을 유지했지만 지난 8일 1018원을 넘기며 100원 가까이 급등한 데 이어 10일에는 1000.51로 더 올랐다. 이처럼 엔화 환율이 올라 일본 여행 수요에도 타격을 주고 있다. 특히 LCC는 일본 노선 비중이 큰 편이어서 환율이 미치는 영향이 클 수 밖에 없다. 업계 관계자는 “일본이 여전히 인기 있는 여행지이긴 하지만 환율이 크게 오르면 일본으로 가려는 관광객이 줄어들 것"이라며 "이에 따라 일본 노선에 집중된 노선 전략을 조정할 필요가 있다”라고 말했다. 이에 따라 항공사들은 일본 대신 중국, 동남아, 제주 등 대체 가능한 노선을 적극 확대하고 있다. 특히 중국은 노선 회복세가 뚜렷하고 제주도는 내수 수요가 견조해 상대적으로 안정적인 수익을 확보할 수 있다는 게 LCC업계 분석이다. 업계 관계자는 “환율 변동성이 커진 지금 상황에서는 항공 노선 다변화가 필수”라며 “일본 등 특정 국가에 의존하는 전략은 리스크를 키울 수 있다”라고 설명했다.

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  2025-04-13

• "에쓰오일, 유가 약세에 1분기 실적 부진 전망"<삼성證>

  [뉴스투데이=최현제 기자] 에쓰오일이 올해 1분기 실적에서 시장 기대치를 크게 밑돌 것이라는 전망이 나왔다. 정유·화학 부문 부진과 유가 및 정제마진 하락이 주요 원인이다. 조현렬 삼성증권 연구원은 11일 '에쓰오일-유가 및 마진 동반 약세 영향'이라는 제목의 리포트를 내고 이 같은 의견을 냈다. 이에 따라 투자 의견은 매수를 유지하고 목표 주가는 7만원으로 내렸다. 리포트에 따르면 에쓰오일의 2025년 1분기 영업이익은 약 538억 원으로 전분기 대비 76% 감소할 것으로 추정된다. 이는 시장 컨센서스(전망치) 2770억 원을 약 81% 밑도는 수준이다. 특히 1월 유가가 일시적으로 급등했지만 이후 2~3월 들어 유가와 정제마진이 동반 하락한 점이 실적에 부정적으로 작용했다. 조현렬 연구원은 "정유 부문에서 637억 원의 영업적자가 예상된다"며 "1월 두바이유가 배럴당 80.3달러까지 상승했지만 이후 3월에는 73.1달러로 하락했다"라고 설명했다. 조 연구원은 "같은 기간 스팟 정제마진도 10.9달러에서 8.8달러로 약세를 보였다"라며 "이에 따라 제품 재고 평가손실이 발생하고 부정적인 래깅 효과도 지속된 것으로 분석된다"라고 설명했다. 그는 또 "화학 부문 역시 212억 원대 적자가 예상된다"며 "폴리프로필렌(PP), 프로필렌옥사이드(PO), 벤젠 등 주요 제품 스프레드가 약세를 이어간 가운데 파라자일렌(PX) 스프레드만이 소폭 회복돼 적자 폭은 일부 줄어들것"이라고 내다봤다. 반면 윤활기유 부문은 전분기 대비 23% 증가한 1387억 원의 영업이익을 기록할 전망이다. 정기보수 종료에 따른 판매량 확대가 수익 회복을 이끈 것으로 분석된다. 조 연구원은 "향후 업황 전망은 신중해야 하는 시점"이라며 "러시아-우크라이나 전쟁이 끝나면 러시아산 에너지 제재가 완화돼 글로벌 에너지 공급이 늘어 정유업계 수익성에 부정적 영향을 줄 수있다"라고 내다봤다.

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  2025-04-11

• "LG전자, 美 관세 정책 불확실성 해소가 향후 과제"<삼성證>

  [뉴스투데이=전소영 기자] LG전자가 1분기 안정적인 수익성 유지한 가운데, 향후 미국 관세 정책 불확실성 해소가 향후 과제로 떠올랐다. 이종욱 삼성증권 연구원은 11일 ‘LG전자-안정적 1Q 이익 시현, 관세 불확실성 해소가 과제’ 리포트를 통해 이 같은 의견을 냈다. 투자의견은 매수를 유지하고, 목표주가는 9만5000원으로 하향 조정했다. 최근 LG전자가 공개한 2025년 1분기 연결기준 잠정실적은 매출액 22조7447억원과 영업이익 1조 2590억원이다. 삼성증권의 기존 추정치 대비 가전(HS사업본부)과 전장(VS사업본부)의 이익은 좋았고, TV(MS사업본부)은 저조했다. 공조시스템(ES사업본부)는 여전히 견조한 영업이익으로 전사 호실적을 이끌었다. 이 연구원은 “신흥 시장의 성장, 가전 구독과 TV 광고 이익 증가, 물류 비용 완화 등 이익 개선의 동력들은 이번 분기에도 긍정적으로 작동했다”고 분석했다. 다만 삼성증권은 LG전자가 미국향 매출 비중이 전사 매출의 약 20%를 차지하는 만큼 미국 관세 정책 변수의 해소가 필요하다고 평가했다. 주가 하향 조정 배경도 이 때문이다. LG전자의 경우 미국 내 생산 중인 세탁기, 건조기, 공조시스템을 제외한 제품군들이 관세 변수 대상에 포함된다. 미주향 주요 생산지 관세는 한국·멕시코 25%, 베트남 46% 등에 이른다. 또 관세 25%과 원가율 75%를 적용하고, 판가에 비용 전가가 되지 않는다는 극단적인 상황을 가정하면 최대 1조9000억원의 잠재적 비용이 순이익에서 차감될 수 있다. 물론 프리미엄 제품의 특성상 수요의 가격 탄력성이 낮은 편이다, 실제 2018년 세탁기 관세 인상 시 절반 이상의 비용을 소비자 가격에 전가한 선례도 있다. 때문에 관세 정책이 변화하지 않는다고 하더라도 실제 순이익에 미치는 영향은 1조원 미만이 될 것으로 예측된다. 이 연구원은 “문제는 이 비용의 불확실성이 없어지지 않는 상태라는 점”이라며 “일단은 모든 참여자들이 미국 정책과 협상을 관망할 수밖에 없는 상황이다. 좋은 쪽이든 나쁜 쪽이든 관세 비용이 구체화될 때까지 주가의 할인은 불가피하다”고 설명했다. 이어 “다만 이익의 안정성은 더욱 강화되고 있고 LG전자의 장기 성장 전략도 여전히 계획대로 실행되고 있다”며 “향후 관세 문제가 구체화되면 주당순이익은 하향되고 밸류에이션은 회복될 것”이라고 전망했다.

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  2025-04-11